Ondersteuning van de
EWR-aandeelhouders tijdens de verkoop
van hun belang in Nuon
Opdracht:
Ondersteuning van de aandeelhouders
tijdens de verkoop van hun 10-procent
belang in Nuon aan Vattenfall.
Achtergrond:
Nuon is een van de toonaangevende
energiebedrijven in Nederland en kent
haar oorsprong in een aantal fusies
van lokale marktpartijen. Vanuit deze
historie bestond het
aandeelhoudersbestand van Nuon uit
een breed scala aan provinciale en
gemeentelijke aandeelhouders. Als
gevolg van o.a. concentratie van
marktspelers is vanuit Nuon een
aantal strategische opties
gedefinieerd, waarbij uiteindelijk
gekozen is dat samenwerking met een
strategische partij het meeste
perspectief bood om de toekomstige
uitdagingen in de energiemarkt
tegemoet te treden. JBR werd gevraagd
door de EWR gemeenten, die tezamen
10% van de aandelen Nuon, bezaten, om
in dit proces hun belangen te
behartigen.
Probleemstelling:
De EWR Gemeenten hielden met 10% een
minderheidsbelang in Nuon terwijl
andere spelers veel grotere en
daarmee meer beslissende posities
vertegenwoordigden. Het dilemma van
onze klant was direct gekoppeld aan
hun minderheidsbelang: de vraag was
gerechtvaardigd of het gekozen proces
voldoende rekening zou houden de
belangen van de
minderheidsaandeelhouders.
Onze
bijdrage: JBR heeft de
gepresenteerde strategische
scenario's beoordeeld vanuit het
perspectief van de EWR-gemeenten en
hieruit samen met de klant een
duidelijk voorkeurscenario
geselecteerd. De zoektocht naar een
strategische partner voor Nuon was
georganiseerd als zogenaamde
'controlled auction'. Gedurende het
verkoopproces hebben wij de
belangen van onze klant als
minderheidsaandeelhouder bewaakt en
hebben geadviseerd over de
kwaliteit van toekomstige partners,
de mogelijkheden van de
verschillende dealstructuren, de
redelijkheid van de geoffreerde
prijzen en de invloed van de
aandeelhouders in het toekomstig
bedrijf. Tijdens het verkoopproces
zijn verschillende bijeenkomsten
georganiseerd voor
vertegenwoordigers van alle
individuele aandeelhoudergroepen om
hen te informeren over de status
van het proces. Nadat de contracten
waren ondertekend heeft JBR
verschillende een aantal
bijeenkomsten georganiseerd om de
transactie uit te leggen aan
verschillende politieke gremia.
Het
resultaat: De EWR gemeenten
hebben 49 procent van hun
aandelenbelang verkocht aan
Vattenfall waarbij in de prijs
zowel een strategische als een
control-premium tot uitdrukking
zijn gekomen. De
transactiestructuur, waarbij alle
aandeelhouders eerst 49% van hun
belang hebben verkocht en de
overige 51% in de jaren hierop
volgende, geeft de aandeelhouders
de mogelijkheid om nog steeds
invloed uit te oefenen op de
toekomstige ontwikkeling van Nuon.
